G农产品新盈利模式优势体现
上半年，G农产品实现主营业务收入9.56亿元，同比减少16.02%，净利润-1701.79万元，同比减少208.23%，每股收益-0.04 元。收入减少主要由于民润超市自2 季度开始不再并表，净利润大幅减少的原因是对金信信托剩余6000万元计提减值准备。
分业务看，农批市场收入同比增长23.56%，其中福田、寿光、长沙市场净利润增幅较大，分别同比增长460%、155%和151%，充分说明电子化交易对公司农批市场业务的促进作用可能会远远超出我们的预期。期内，西安摩尔市场搬迁，未产生收益，新增云南鲲鹏电子商务批发有限公司。随着下半年西安、成都以及南山市场的搬迁并投入使用，市场经营收入将好于上半年。
报告期内，民润超市增资完成，公司持股比例降低至47.76%。民润超市上半年亏损约2000万元，比去年同期2500万的亏损额有较大的改善。初步预计全年亏损不超过3000万元。受猪肉价格下跌的影响，报告期内农产品加工养殖业务毛利率下降5.9%。此外，由于农产品配送中心收入增长较快，市场配套服务取得了68%的增长。
由于民润超市持股比例进一步降低，其对公司的不利影响将有所减弱。由于公司对超市经营无太大优势，外资方控股有助于超市业务提升管理，早日扭亏为盈，未来公司可能会有进一步的减持计划。
金信信托6000万元的减值准备是造成上半年亏损的主要原因，我们分析，经过重组，未来对该项投资的减值准备仍有部分冲回的可能。
总的来说，所有对公司的利空消息都已出尽，未来批发市场业务将成为公司的核心业务。公司对管理层2005、2006年股权激励分配计划已经完成，随着原有开拓市场效益的体现以及新市场的开发，公司业绩将得到充分的释放，市场经营将带动公司业绩实现30%以上的复合增长。
作为一个基本面发生转变的上市公司，单纯的对历年财务指标对比并没有太大的意义，我们更倾向于分析其未来变化趋势。考虑到公司对民润超市的持股比例不断降低，而令人担忧的投资项目对业绩的影响也于2006年得到彻底的消化，2007年开始，公司轻装上阵，市场经营将成为主要利润贡献来源。新的市场经营模式逐步推行后，公司成本和费用得到节约，盈利能力将有较大的提升。而电子化交易平台的便利性，也将促使公司营运能力得到改善。