文：长安
在许多“巨无霸”集团崛起之前，一定会有大规模扩张，但其中一些会扩张成功，有一些则会因为扩张过猛陷入高负债状态，甚至资本链也会因此而断裂，这样的企业不在少数。最后，大规模扩张的恶果只能自己独自承受。
今天我们要说的是前段时间有一家公司，被爆出负债率提高，资产减值损失估计增加了近%，存在许多诉讼，高管离职等现象。这家公司的负责人是阙文彬，他拥有两家大型上市公司。
其中一家公司恒康医疗在去年的年度报告中显示，他与该公司的两名高管签署了投票权委员会协议。该公司拥有最大投票权的股东宋丽华及其在另一家上市公司西部资源的股份将很快被拍卖。
在双重打击下，阙文彬陷入债务危机
阙文彬生于年，开始销售。他从一个小推销员变成了成都一家制药厂的厂长。年，阙文彬和妻子一起成立了恒康公司，这也是他庞大商业帝国的开始。当他去西藏学习时，他发现独一味这种草药，正是凭借这种草药，他的资本王国以惊人的速度建立起来。年，阙文彬参与成立了恒康医药公司的前身甘肃独一味生物制药有限公司。
凭借其独特的地理位置，阙文彬迅速垄断了市场，并占据了其90%的份额。他还开始建立自己的种植基地，并实现了原材料的自给自足。阙文彬最大的竞争对手云白山对此无能为力。年，该公司已经在深圳上市，两人身价暴涨。上市前，阙文彬对资本市场有很好的把握，依靠自己的公司作为经营平台，广泛涉足矿业、房地产等领域。在一系列成功的资本运营后，阙文彬最终形成了恒康系统，并不断扩大资本版图。
年，阙文彬通过该公司持有西方资源的前身万股股份。年，西部资源收购了甘肃省的另一家公司，主要从事矿业。年，他先后控制了一些资源公司。然后，通过这两家公司，阙文彬从年开始收购有色和生化精炼厂。从年到年，阙文彬连续七年成为甘肃首富，个人财富达到亿元。
经过不断的并购，阙文彬名下的股权质押数量已经超过70倍。在这样一个辉煌的背景下，年，阙文彬的资本链开始崩溃，因此他不得不依靠两家上市公司的股权来缓解债务危机。如果没有强有力的收购，那么阙文彬一手打造的资本王国可能会在一夜之间崩盘。
而且公司过去一年的业绩也很差，年收入只有38亿元左右，净利润一直处于负值，暴跌近%，不仅如此，负债率也大幅上升，接近70%，这样的下滑实际上与阙文彬自年以来疯狂扩张的模式密切相关。
截至今年，阙文彬的股票质押率已超过99%，几乎全部被冻结。至于债务缺口的确切数额，目前尚不清楚。只有他们夫妇在民生信托中的债务本金达到了50亿元，他们的主营业务医疗部门的利润每年只有几千万元。很难支持如此频繁的资产收购，而且并购的目标是混合的，不仅盈利，而且处于亏损状态，导致许多绩效承诺无法实现。
对于大规模资本并购，阙文彬通过减少现金持有量和股权质押实现融资。自年以来，他已多次减持西部资源股份，累计现金流超过11亿元。与此同时，该公司的业绩持续下滑。年后的五年里，净利润一直处于负增长状态，年已经连续第六年亏损，并因多次非法操纵股价而受到处罚。
随着时间的推移，恒康系对于西部地区资源的控制终究落下了帷幕，而且在拍卖成功后，公司的实控人也将发生变化。阙文彬用了20年才成为甘肃首富，却在两年内陷入债务泥潭，而且旗下两家上市公司也会离他而去。从当年的风光无限，到现在的一地鸡毛，着实让人唏嘘不已。对此，您有什么看法？
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