原本一场简单的破产重组，可因为恒医院资源，各大买家跃跃欲试，拉长了重组战线。最终，医院集团如愿拿下恒康医疗控股权以及其旗下20医院的床位资源。这看似是一起医疗界“大鱼吃小鱼”的简单吞并，医院的建立，到数十年来3医院床位的积攒，可看出新里程“医院+金融”投资模式越来越娴熟。不过，不断吞并负债高企、医院后，新医院走向盈利？
来源：诊锁界综合整理
原创：国际金融报/蒲公英
作者：王丽颖/向问东
6月30日，有“民营医疗第一股”之称的恒康医疗发布公告称，恒康医疗重整计划于6月23日执行完毕，经法院判决，北京新里程健康产业集团有限公司（以下简称“新里程”）持股25.30%，成为控股股东，同时恒康医疗拟向深交所申请撤销“股票交易风险警示和退市风险警示”。
受此消息影响，原本濒临退市的恒康医疗上演了股市交易“八连涨”，从2.61元/股上涨至最高5.36元每股，涨幅高达%。
历时近两年，恒康医疗的重整终于完成。年8月，因亏损负债高达47亿难以偿还债务，恒康医疗旗下7家医院和起家业务“独一味中药制剂”等资产被冻结，后又被陇南中院判定资产重组，年新里程医疗入局参与重组，直到今年6月完成本次重整计划，恒康医疗暂时告别了破产和退市危机，甚至即将迎来业绩转机。
“医院进入新里程体系后，新里程将成为拥有超过3医院集团。”新里程医疗CEO林杨林近期首次谈到恒康医疗的未来，“医院医院为主，医院医院改制而来的为主，两边的定位不同，未来的发展路径也不一样”。
新里程医疗CEO林杨林写给恒康医疗全体员工的一封信
01｜破产重组的恒康依然是香饽饽
回顾恒康医疗的发展史，其前身为甘肃独一味生物制药股份有限公司，拥有我国知名中成药独一味胶囊。年恒康医疗掌门人阙文彬于把医疗服务作为核心产业之一，并将公司改名为恒康医疗，资产聚焦肿瘤治疗和高端妇产等。此后这家公司历时六年斥资40亿疯狂收购了近20家医院资产，布局后不仅床位增至近万张，公司市值也一度高达亿元，成了名副其实的“医院第一股”。
年上市后的股票行情
然而，医院资源，虽然让公司控股股东、实际控制人阙文彬迅速成为“甘肃首富”，但是业绩不佳，恒康医疗负债水平日益加重。年至，恒康医疗连续三年负债分别高达59.06亿元，59.01亿元和47亿元，最终走向破产重整。
正所谓“瘦死的骆驼比马大”，被债务压沉的恒康医疗虽然处境不好，但是其医疗资产却如一块“肥肉”般被许多医疗集团看中，如海王集团、益佰制药等，最初都想吞下恒康医疗，但因资金实力不如新里程而被迫退出。
真金白银投入近20亿，新里程如愿以偿抢到这块蛋糕。据悉，6家重整投资人通过资本公积转增股份的方式向恒康医疗增资总计17.94亿，其中新里程出资10.49亿，5家财务投资人7.45亿。上述资金全部用于解决部分债务危机、补充上市公司流动资金、发展恒康医疗旗下的独一味制药公司。
看似烂摊子的恒康医疗虽然在二级市场上显得很“骨感“，但内里却很“丰厚”。据不完全统计，目前恒康医疗全资、控股、医院共计22家，医院主要分布在辽宁大连（5家）、河南开封（4家）、四川（6家）、江苏（3家）、江西（2家）、浙江金华（1家）和安徽马鞍山（1家）。不管医院，还是处于拟医院资源，均是县域及以上床位优势很足的资源。可见，新里程收购来的资源就是一块“肥肉”。
许多业内人士担心，新里程收购恒康医疗后能管理好吗？会由亏转盈吗？会不会因过多并购出现债务难题？
02｜新里程的床位并购史
猜测的声音很多，但如果仔细研究新里程的成长史不难发现，新里程其实与恒康医疗一样，也是并购手段在医疗服务产业高速成长。略有不同的是，新里医院改制方面，并因此可与通用、国药、医院改制剥离中的四大接盘机构。此部分内容引用王广瑛老师的《恒康医疗接续新里程“民营医疗第一股”绝地逢生？》来为读者解读新里程的发展历程。
新里程历史可追溯至年，虽然比独一味晚十年，但新里程从创立开始就扎根在医疗服务产业。从医疗服务产业角度，新里程算比恒康医疗资深。
新里程的前身，是年成立医院（境内主体，境外设有股东实体医院集团）。新里程的创始人和早期核心人物，是曾为央企华源集团的老大周玉成。周玉成作为创始人的存在，决定了新里程在立司气质上，不会输给华润医疗和国药医疗。
医院是新设，虽然医院，但资金投入应该依然是个大挑战。年12月，医院开业；同时，医院集团65%股权，被北大医疗纳入囊中。此时，新里程历史第二号人物、现如今的核心人物——林杨林，登场。林杨林外经贸大毕业，曾在外资银行工作，后加入北大医疗任产业基金负责人。
新里程因年与北大医疗牵手，而带上了强烈的北大色彩。当时，华润、中信、北大、复星，号称医疗服务产业投资的“四大”，如今在医疗服务投资热退潮的大背景下，医院改制，华润、国药、新里程、通用可谓新“四大”。新里程，也许可视为继承了北大医疗的基因和衣钵，是老四大蜕变换装的新四大。而后，在北大基因基础上，新里程又接入了中信的基因，再加上其创始人自带的华润和国药基因，医院集团基因因此非常强大。
与北大医疗接轨后，新里程开始了并购成长，于年2医院，受到一定
