来源：新浪财经
新浪财经讯年10月15日，恒康医疗发布年前三季度业绩预告称，前三季度业绩亏损1.5亿-1.9亿元，第三季度业绩亏损万-1.3亿元。
恒康医疗成立于年，于年3月登陆上交所中小板，前身是以生产“独一味胶囊”闻名的甘肃独一味生物制药股份有限公司，于年1月3日更名为恒康医疗集团股份有限公司，目前实行医疗服务和药品制造“双轮驱动”。
年前三季度预亏公司存被“ST”风险
根据恒康医疗年前三季度业绩预告，公司前三季度业绩亏损1.5亿-1.9亿元，上年同期亏损3.87亿元，第三季度业绩亏损万-1.3亿元，去年同期亏损4.59亿元。
事实上，公司业绩从年以来持续下滑，年归母净利润减少近50%至2.03亿元；年营收小幅增长，但净利润亏损13.88亿元，归母净利润亏损14.18亿元，公司称由于前期投资过大，资金成本上升，导致公司财务费用及管理费用大幅增长所致；年上半年，公司业绩持续亏损，净利润为-万元，归母净利润为-万元。
根据交易所股票上市规则，连续两年净利润为负（亏损）的话，股票将被实施退市风险警示，即被带上“ST”的帽子；若公司经营连续三年亏损，将被*ST，退市预警。在业绩持续亏损的前提下，第四季度如果不能实现突破，扭转全年业绩亏损的局面，公司将被带上“ST”的帽子。
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公司称，年前三季度业绩亏损原因有二：一来，由于近年来宏观经济形势变动，受汇率变动影响等原因，导致公司汇兑损失较大，以及财务费用上升；二来，根据国家相关*策，医院取消药品加成、下调检查费用及药品销售费用同比增加，导致公司净利润不及预期，业绩亏损。
公司的财务费用逐年攀升，年、年、年上半年财务费用分别同比增长.63%、.40%、74.05%至1.65亿元、5.25亿元、1.50亿元，年上半年财务费用增长主要系银行借款利息支出增加，汇兑收益减少所致，利息支出1.46亿元，年财务费用增长主要系银行贷款增加所致。
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事实上，高额财务费用与公司近年来大规模的并购扩张导致的高额负债相关。
根据同花顺数据统计，从年以来，公司完成和进行中的并购交易共达22笔，交易规模合计超40亿元，公司近5年投资活动产生的现金流量净额均为负，年、年、年上半年，投资活动净流出分别达24.92亿元、2.38亿元、1.08亿元。
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高速扩张导致资金需求急剧上升，有息债务大幅增长，近4年公司有息债权融资大幅增加，年、年、年、年上半年分别为9.10亿元、44.09亿元、42.02亿元、44.56亿元，年上半年比年增加35.46亿元。
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近5年来，公司总负债从年的9.77亿元猛增至年上半年的58.02亿元，资产负债率从年的20.45%增长47个百分点至年上半年的67.51%，同行业可比公司爱尔眼科、信邦制药、复星医药、通策医疗年上半年负债率分别为44.42%、51.03%、53.16%、28.45%，同业对比恒康医疗的负债率处于较高水平。
且年、年、年上半年流动比率分别录得0.84、0.77、0.73，流动性不断降低，流动比率和速动比率不断下降，偿债能力逐步减弱。
此外，年和年上半年，公司账上现金分别为-3.06亿、-3.67亿元，货币资金分别为3.47亿元、2.13亿元，而短期借款则高达12.88亿元、13.57亿元，且公司尚有15.21亿元金融机构借款将于年年末到期，可见公司面临较大的资金压力。
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为应对公司巨大的债务压力，公医院和主要制药企业，处置部分资产，今年3月，公医院70.%股权，作价1.41亿元，但对巨额债务来说依然是杯水车薪。
与此同时，公司希望尽快引进战略投资者，增加对公司的投入，恢复上市公司的融资能力，降低上市公司的融资成本。值得一提的是，去年7月份，公司欲引入战略投资者张玉富和于兰*，但在今年3月30日，公司宣布终止与张玉富、于兰*签署的转让协议，系公司债务进一步恶化，但后者在规定时间内未能就债务转移、股份过户等具体事宜与债权人、法院等相关各方达成一致意见所致。
高速并购转型医疗32亿商誉高悬
年之前，公司主营中药制造业务，核心产品独一味系列贡献超6成营收。
年以来，公司通过快速并购合计16家医院转型医疗，包括投入7.18亿元医院、合计4.89亿医院有限公司、医院有限公司、医院有限公司等，详情可见下图*色部分交易。
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查看公司的细分业务可见，医疗业务在年、年上半年的营收分别达31.91亿元、16.36亿元，收入占比已从年的56.17%增长至年上半年的88.30%，而药品收入已从年的26.21%减少至10.26%，中药饮片业务已缩减至1.10%，公司实现了向医疗领域的转型。
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业务上公司实现了转型，但由于医疗行业投资周期回报长的属性，并购标的无法在短时间内对公司业绩产生贡献，加上多个并购标的业绩不达预期，并购带来的32亿元高额商誉存减值风险。
截至年上半年，公司商誉高达31.90亿元，年计提商誉3.36亿元后录得商誉31.93亿元。
年计提商誉减值的7家子公司分别为：医院、医院、医院、医院、恒康源药业（中药饮片）、三宝堂（保健品）和杰傲湃思（第三方医学检测），商誉合计减值2.41亿元，其中6家在年业绩亏损，医院计提商誉则是由于公司以1.41亿元医院70.%股权，低于其长期股权投资账面价值1.75亿元，基于谨慎性原则，医院资产组组合的公允价值（资产的销售协议价格）确定其可收回金额。
此外，医院、医院、医院承诺年、年、年净利润分别实现净利润总和不低于万元、万元、万元，但年、年实际仅完成万元、万元，截至年上半年，3家医院商誉合计达4.07亿元，若年业绩持续不达预期，3家医院商誉也可能被计提。（Ajia/文）